安徽华光:新市场开拓决定成长速度

发布日期:2013-4-16 浏览次数:3145

  公司概况:公司自成立以来专注于特种电缆的制造,下游行业主要包括石油石化、发电等。公司大股东及实际控制人是现任董事长於春联先生,其从事电缆行业近二十年时间,曾出任安徽华光电缆集团有限公司四川分公司总经理,并凭借自己

  对行业的了解创办四川华光电缆有限公司。本次公开向社会公众发行8667 万股,发行后总股本为34667 万股。
新行业开拓是公司保持较高增长的重要途径。电缆行业进入壁垒相对较低,行业竞争较为激烈。再加上特种电缆应用的下游行业包括石油石化、发电、冶  金、核电等,而公司目前主要集中在石油石化和发电行业,因此大力开拓新行业是公司保持较高增长的重要途径,公司重点将放在核电、新能源等领域。
通过资质、产品、客户构建综合优势。公司专注于特种电缆的制造,目前已取得船舶行业、核电等行业认证,并通过大力研发储备了新能源、交通、装备制造等多个新产品。凭借差异化产品,公司取得了包括中石油、中国神华等大客户的信赖,公司以此构建了综合竞争优势。
毛利率波动是公司业绩影响因素。公司特种电缆业务的毛利率远超普通电缆业务公司的毛利率,这会吸引较多的竞争者进入。
再加上铜杆占公司产品成本的75%以上,铜价波动对公司毛利率影响较大。
募投项目。公司投资80296.71 万元用于新能源及光电复合海底电缆项目建设,其中募集资金55296.71 万元。
建议询价区间 7.08-7.5 元。按照我们盈利预测,2012 年、2013年和2014 年的摊薄EPS 分别为0.50 元、0.59 元和0.68 元。
我们分别按照扣除利息收入后2012 年和2013 年15 倍和12 倍进行估值,对应的股价区间为7.08~7.50 元。
风险因素。1、竞争加剧导致毛利率下降风险;2、原料价格波动风险。

 

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